3Q15 GDPสะท้อน SET และเศรษฐกิจไทย น่าจะพ้นจุดต่ำสุดไปแล้ว แนะนำ PTTGC รับน้ำมันฟื้น และ BRR & CI (4Q15 Turnaround)  

Nomura : Key Factors        

    (+) TH Econ: Nomura ปรับคาด GDP ปี 2015 ขึ้นสู่ +2.7%y-y จาก +2.5%y-y
    (+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +2.77% สู่ $41.87/bbl / Brent +2.17% สู่ $44.56/bbl
    (+) Int Factor: งาน Thailand Focus 2-4 ธ.ค.สถิติบ่งชี้ SET +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์
    (+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 เดือนสุดท้ายอย่างน้อยราว 2.2 – 3.2 หมื่นลบ. พยุงSET
    (+) TH Econ : 3Q15GDP Nomura ที่ +2.9%y-y แกร่งกว่า consensus คาดที่ +2.5%y-y
    (*) Ex Factor: ติดตามการรายงาน FED Minutes คืนนี้ บ่งชี้มุมมองต่อการขึ้นดอกเบี้ย US
    (-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 2272 ลบ., Short Future 7749, ขาย Bond 1211 ลบ.
    SET PER 15F: CNS 15.00x (EPS 92.5)  vs Cons.15.17x (LT-Avg 14.0x)
    2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
    Nomura Daily Top Picks: PTTGC, CI, BRR


Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้น” ในกรอบแนวต้าน 1400/1407 จุด และ แนวรับ 1379/1375 จุด การรายงาน GDP 3Q15 ของไทย วานนี้ที่ฟื้นตัวขึ้น +2.9%y-y ดีกว่า consensus คาดที่ +2.5%y-y จากแรงหนุนของการท่องเที่ยวที่ยังเติบโตอย่างต่อเนื่อง และการลงทุนภาครัฐฯที่มีสัญญาณบวก สะท้อนว่าเศรษฐกิจไทยน่าจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (Bottom) อีกทั้งการลงทุนภาครัฐฯที่เด่นชัดขึ้น จะเป็นแรงกระตุ้นต่อการลงทุนภาคเอกชนขับเคลื่อนตามมาในช่วงถัดไป หนุนภาพรวมการบริโภคในปีหน้าน่าจะมีทิศทางที่สดใสขึ้น ล่าสุด Nomura มีการปรับคาดการณ์ GDP ปี 2015 ขึ้นสู่ +2.7%y-y จากเดิม +2.5%y-y ปัจจัยดังกล่าวผสานกับฤดูกาลของ LTF ในช่วงปลายปี ซึ่งเม็ดเงิน LTF จะทยอยเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญ(ยอดมูลค่าซื้อเฉลี่ย 2เดือนสุดท้ายของปีราว 2.2 – 3.2 หมื่นล้านบาท) และแรงหนุนจากงาน Thailand Focus ในช่วง 2 – 4 ธ.ค. 2015 ที่สถิติบ่งชี้ว่าก่อนงาน Thailand Focus 6 ครั้งหลังสุด ราว 2 สัปดาห์ ถึงหลังงาน 1 สัปดาห์  SET มักปรับตัวขึ้น  +0.7% และ +1.57% ด้วยโอกาสสูง 67% และ 83% ตามลำดับ จะเป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยฟื้นตัว และน่าจะทำให้ภาพของ SET  Bottom-out ที่ระดับ 1292จุดไปแล้ว ตามที่เคยประเมินไว้ในบทวิเคราะห์กลยุทธ์ 4Q15

ส่วนดัชนีเศรษฐกิจที่สำคัญวันนี้ แนะติดตาม

1) ดัชนีเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือน ต.ค. Consensus คาดที่ +0.1%y-y 2) ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรม สหรัฐฯ เดือน ตค. Consensus คาดที่ +0.1%m-m และ 3) การรายงาน FED Minutes ที่เนื้อหาเกี่ยวกับรายละเอียดการประชุม FOMC ในรอบที่ผ่านมา (27-28 ต.ค.) ซึ่งน่าจะบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯในช่วง ธ.ค. นี้ (Nomura ให้โอกาสสูงถึง 75%)

Asset allocation :

หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%

Short-Term Strategy : น้ำมันดิบโลกฟื้นตัวเกือบ 3% แนะนำเก็งกำไรโรงกลั่น PTTGC, TOP ตามมาด้วยกลุ่มท่องเที่ยวรับ High Season (MINT, CENTEL, AOT) ผสานหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว แนะนำ BRR (ราคาน้ำตาลวานนี้ +0.93% สู่ 15.18 เซนต์ต่อปอนด์), CI (กำไรผ่านจุดต่ำสุดใน 3Q15) และ PLANB, KAMART, TPCH ที่แนวโน้มกำไร 4Q15 เด่น และเทคนิคสวย รวมถึง Theme Play เช่น MSCI Play (PTTGC คาดเม็ดเงินซื้อราว 17-18 ล้านเหรียญ, GPSC, VNG) และ หุ้นคาดเข้าSET50/100รอบใหม่ : SET50 Play เลือก STEC, MTLS, S, GPSC / SET100 Play เลือก EPG, VNG, PLANB, WORK, SAMTEL ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้นNOV2015 Top Picks : MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: PTTGC, CI, BRR*

*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ  CENTEL มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน

Mid-Long Term Strategy :

คาด  SET  จะแกว่งบวก สู่ต้าน 1454/1480จุด รับ 1375/1350จุด กรณี SET ขึ้นทดสอบ 1450จุด+/- ให้ลดน้ำหนักหุ้นลงราว 10-15% จากเดิม 85% โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่  กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(AOT, MINT, KAMART, HMPRO Laggard ERW) กลุ่มรับเหมาฯ(DCC, CK, ITD) ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) และ Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, CI, PLANB, AMATA ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้  COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT(DTAC, TRUE) โดย Portfolio Top picks NOV 15  MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, HMPRO, GUNKUL, AMATA, ITD  

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

PTTGC (TP68*): Support 56/54 Resistant 60/62
  Theme :  MSCI Plays
  Earning Outlook : คาดกำไร 4Q15F ฟื้นตัวจาก Stock loss ที่ลดลง ขณะที่ Core-Earnings มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตาม Seasonal คาดโอเลฟินส์และอโรเมติกส์จะมีกำไรดีขึ้นq-q
  Valuation :  โดดเด่นจากกำไรที่ดีใน 4Q15F แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 68 บาท (Upside 18.3%)
  Catalyst : ได้รับ Sentiment เชิงบวกจากการเพิ่มน้ำหนักใน MSCI Index ราว 0.8% ผนวกราคาน้ำมันดิบ WTI ฟื้นตัว +2.77% สู่ระดับ 41.87 เหรียญฯ/บาเรล  
 
CI (TP4.05*): Support 2.38/2.32 Resistant 2.5/2.6
  Theme :  Turnaround
  Earning outlook : รายได้ 4Q15 เข้าสู่จุดฟื้นตัว จากการโอนโครงการ ISSI สุขสวัสดิ์ และบ้านทิวทะเล เฟส 2 ที่จะเริ่มรับรู้รายได้ 300 และ 80 ล้านบาท หนุนรายได้ทั้งปีแตะระดับ 2.04 พันลบ. พลิกจากขาดทุนในปี 2014 เป็นกำไร 113 ล้านบาท และเร่งตัวสู่ 2.22 พันล้านบาท ในปี 2016 จากการโอนโครงการดังกล่าวเต็มปี บวกกับการนำโครงการศรีพันวา เฟส 2 มูลค่า 1,150 ล้านบาท ขายเข้ากอง REIT ในช่วง 2Q16 ช่วยหนุนกำไรเพิ่มขึ้นสู่ 486ล้านบาท หรือคิดเป็น 328.9% y-y
  Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า ซึ่งใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท ซึ่งราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside สูงกว่า 60%
  Catalyst: Backlog ปัจจุบันสูงถึงกว่า 3.3 พันลบ. ทยอยรับรู้รายได้ตั้งแต่ 4Q15 ผสานกับโครงการใหม่ในมือรองรับการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2017 นอกจากนี้บริษัทมีแผนระดมทุนผ่าน REIT โดยในช่วง 2Q16 จะขายโครงการศรีพันวาเฟส 2 รับรู้รายได้ราว 362 ลบ. บวกกับช่วยหนุนฐานะทางการเงินให้แข็งแกร่ง
 
BRR (TP14.8*): Support 12.7/12.4 Resistant 13.6/14.8
  Theme:  Complete Utilization of Sugar
  Earning outlook: กำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ระดับ 682 ลบ. +45% y-y จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
  Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 13%) ราคาปัจจุบันอิง PER 16F เพียง 12.5x เท่า อย่างไรก็ตาม ค่าเฉลี่ย PER ของ BRR ตั้งแต่เข้าตลาดเมื่อวันที่ 6 Nov 14 อยู่ที่ 23.5x เท่า
  Catalyst: ราคาน้ำตาลตลาดโลกปรับขึ้นที่ระดับ 15.18 เซนต์/ปอนด์ +0.93% โดยได้แรงหนุนจากข้อมูลโรงงานในบราซิลเพิ่มการผลิตเอธานอลมากกว่าน้ำตาล บ่งชี้ปริมาณน้ำตาลในตลาดโลกมีแนวโน้มลดลง