“Selective Play” 

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1717/1723จุด รับ 1704/1696จุด ราคาน้ำมันดิบขาขึ้น ผสานเริ่มเห็นสัญญาณต่างชาติขายหุ้นไทยชะลอตัวลง หลังมีสถานะซื้อสะสมรอบล่าสุดจำกัดลง นอกจากนี้ สภาผู้ส่งออกปรับคาดการณ์ส่งออกปี 2017 ขยายตัวไม่ต่ำกว่า 8% สอดคล้องกับมว.คลังที่คาด GDP 4Q17 จะเติบโตกว่า 4% และ GDP 2017 โตกว่า 3.8%-3.9% เป็น Upside Risk ของตลาด วันนี้แนะนำ “Selective Play ”  : PTTEP, IRPC, PM 

Nomura : Key Factors

• (+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +3.07% สู่ $57.35/bbl / BRT +3.54% สู่ $64.27/bbl
• (+) TH: สมาคมผู้ส่งออกข้าวรายงานตัวเลขส่งออกข้าว 9 เดือน เติบโตกว่า  19.9%
• (+) TH: สภาผู้ส่งออกปรับคาดการณ์ปี 2017 โตไม่ต่ำกว่า 8% และปี 2018 โตกว่า 5%
• (+) TH: รมว.คลังคาด GDP 4Q17 โตกว่า 4% และหนุนให้ GDP 2017 โตกว่า 3.8%-3.9%
• (+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์พักฐาน กระตุ้นค่าเงินเอเชียแข็งค่า และสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้น
• (+) Fund Flow: Fund Flows ที่เริ่มมีสถานะจำกัด ทำให้เริ่มเห็นต่างชาติขายเบาบางลง
• (*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น -271ลบ.,Long Future +434สัญญา,ขายBond-210ลบ.
• (*) US: William Dudley เกษียณกลางปี 2018 และจะหมดวาระลงในช่วง มค. 2019
• (*) OIL: วันนี้ติดตามถ้อยแถลงของกลุ่ม OPEC เกี่ยวกับ World Oil Outlook
• (*) TH: นายกฯร่วมประชุมเอเปก 8-11พ.ย.นี้ เพื่อชูโครงการ EEC โน้มน้าวให้มาลงทุนในไทย
• (-) EU: ดัชนี Markit PMI ยูโรโซนปเดือนตค.ปรับตัวลงสู่ 56.0 จาก 56.7 ในเดือนก.ย.
• Nomura Daily Top Picks: PTTEP, IRPC, PM

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1717/1723จุด แนวรับ 1704/1696จุด ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องกว่า 3.54% สู่ระดับ 64.27เหรียญ/บาร์เรล ทำจุดสูงสุดในรอบ 2 ปี จากความเสี่ยงการเมืองซาอุฯที่ตึงเครียด สร้างความไม่แน่นอนของกำลังการผลิต หนุนกลุ่มพลังงานนำตลาด บวกกับสถานะของนักลงทุนต่างชาติที่จำกัดลง หลังขายออกมาต่อเนื่อง ทำให้ยอดซื้อสะสมตั้งแต่ 29 ส.ค. +2.26หมื่นล้านบาท ลดเหลือเพียง 1.79พันล้านบาท ทำให้เห็นสัญญาณการขายจากต่างชาติที่เบาบางลง จำกัด Downside ตลาดได้ ส่วนปัจจัยในประเทศยังคงมีแรงหนุนเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง โดยสมาคมผู้ส่งออกข้าว รายงานตัวเลขส่งออกข้าว 9 เดือน เติบโตกว่า  19.9% บ่งชี้ถึงรายได้ของกลุ่มเกษตรกรที่เพิ่มขึ้น คาดกระตุ้นการบริโภคฟื้นตัวดีขึ้นเป็นลำดับ สัญญาณดังกล่าว ส่งผลให้สภาผู้ส่งออกปรับคาดการณ์ส่งออกปี 2017 ขยายตัวไม่ต่ำกว่า 8% และคาดปี 2018 เติบโตกว่า 5% เป็นตัวบ่งชี้การฟื้นตัวของเศฦรษฐกิจไทย ทำให้ล่าสุด รมว.คลังคาด GDP 4Q17 จะเติบโตกว่า 4% และหนุนให้ GDP 2017 โตกว่า 3.8%-3.9% ถือเป็น Upside Risk ให้กับตลาดหุ้นไทย หลังคาดการณ์ตลาดไม่ได้ประเมินเศรษฐกิจไทยจะเร่งตัวเท่าทางการคาด ส่วนปัจจัยอื่นๆที่น่าติดตามวันนี้ คือ ถ้อยแถลงของกลุ่ม OPEC เกี่ยวกับ World Oil Outlook  อาจมีรายละเอียดต่อแนวโน้มน้ำมันดิบช่วงถัดไปเพิ่มเติม

Asset allocation : หุ้น 60% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%

Daily Strategy :  กลยุทธ์วันนี้ยังแนะนำลดน้ำหนักกลุ่มโรงกลั่น และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ไปกลุ่มปิโตรเลียมขั้นต้น ปิโตรเคมี และธนาคาร ผสาน 7 Theme เด่น ที่ถือต่อหรือย่อสะสม ได้แก่
1.   Commodity Play : ราคาน้ำมันทรงตัวสูง แนะนำ PTTEP, PTT, BANPU เด่น
2.   IRPC : นักวิเคราะห์กลุ่มพลังงานของเรา Upgrade มูลค่าพื้นฐานเป็น 7.05บาท
3.   Shop for Nation play: คาดสัปดาห์นี้เสนอ ครม.ช็อปช่วยชาติ  + ROBINS, HMPRO, FN JUBILE, KAMART, MINT, ERW, CNETEL  เน้น Laggard  MINT, JUBILE, KAMART และกลุ่มผู้ขายสินค้าไอทีและบัตรเครดิต (เก็งกำไร COM7, JMART, KTC)   
4.   MSCI Play : คาด SAWAD เข้ากระดานหลัก และน่าจะเพิ่มน้ำหนัก IVL(ประกาศ 13 พย)  
5.   Domestic Play : ธปท คาด GDP ไทย 3Q17 แตะ 4% และทั้งปีนี้อาจแตะ 4% บวกการเร่งลงทุนภาครัฐ หนุนกลุ่มธนาคาร KBANK, BBL, TMB และอสังหาฯ  AP, SPALI, CK
6.   Consumer Play : PM(TP17.4), TK(17.8),  FN(TP7), S11(TP11.1), KAMART(TP11), JUBILE(TP27) ส่วน Big Cap เน้นถือลงทุน ROBINS, CPALL, HMPRO
7.   Tourism & Season laggard  Play : เน้น MINT, BDMS

Investment Theme:
4Q17F : Domestic Recovery: KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL, MINT, SCC
1) Consumer Recovery : KBANK, BBL, TMB, ROBINS, CPALL
2) Seasonal & Laggard : MINT
3) Infrastructure spending begins & High Yield : SCC

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

PTTEP (TP18F 98*): Support: 90.0/88.5 Resistant: 93.5/95.0

• Theme : Oil recovery
• Earning Outlook : คาดกำไรปี 17F ฟื้นตัว 145% y-y จากราคาน้ำมันดิบผ่านจุดต่ำสุดในปีก่อน โดยงวด 4Q17F คาดจะฟื้นตัว จากด้านราคาเป็นหลัก โดยราคาน้ำมันยืนระดับสูง และจะมีการปรับราคาแหล่งบงกช รอบใหม่ ขณะที่กำไร 2018-19F คาดยังเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 20% p.a.  จากราคาน้ำมันยืนระดับสูง และมี upside risk จากโครงการใหม่ๆ รวมถึง โอกาสทำ M&A  
• Valuation : ราคาหุ้นอยู่ในจุดที่ซื้อสะสมรอบใหม่ได้อีกครั้ง หลังสิ้นสุดการตั้ง impairment รอบสุดท้ายแล้ว ประกอบกับ ราคาน้ำมันอยู่ในทิศทางฟื้นตัว  โดย Valuation ยังน่าสนใจ มี P/BV ปี 18F ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
• Catalyst : CNS upgrade TP@108 + ราคาน้ำมันยังทำ New high รอบ 27 เดือนอีกครั้ง +3.1% อยุ่ที่ 57.35 เหรียญ/บาร์เรล จากความตึงเครียดในซาอุ รวมถึง โอเปกยังมีนโยบายควบคุม Demand – Supply คาดขยายเวลาลดกำลังการผลิตต่ออีก + ภาพระยะกลาง Saudi Aramco มีแผน IPO เป็น Sentiment บวกต่อราคาน้ำมัน

IRPC ( TP18F TP7.05*): Support: 6.3/6.2 Resistant: 6.6/6.7

• Theme : Refinery Play
• Earnings Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2018F ที่ 9.7 พันลบ. เติบโต 16% y-y จากปริมาณผลิตและมาร์จิ้นโรงกลั่นปรับตัวดีขึ้น ในขณะที่ค่าการกลั่นกลับสู่ระดับปกติที่ 7 เหรียญ แต่จะโดดเด่นสุดในกลุ่มโรงกลั่น ได้อานิสงค์กำลังผลิตเพิ่มขึ้น จากโครงการ PPE-PPC ที่คาด COD ในเดือนก.ย.17 + แนวโน้มกำไรสายสไตรีนิคส์เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ปรับประมาณการกำไรปี 18-19 ขึ้น 16 และ 13 ตามลำดับ  
• Valuation : ราคาหุ้นซื้อขาย PER18F 13.5x สูงกว่ากลุ่มฯ(11.62x) แต่จะมีพัฒนาการเชิงบวกที่ทยอยเห็นผลจากโครงการ UHV ,PPE-PPC ,Gasoline Maximization และ UHV Catalyst Cooler และเรามองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความล่าช้าของโครงการ UHV ไปแล้ว
• Catalyst :  ปรับประมาณการกำไรสุทธิขึ้น 16% และ 13% สำหรับปี 18F/19F ตามลำดับ จากแนวโน้มอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมีปรับตัวดีขึ้น และกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากโครงการใหม่ มูลค่าพื้นฐานใหม่เพิ่มขึ้นสู่ 7.05 บาท

PM (TP17.4*): Support: 14.2/13.8 Resistant: 15.2/16.0

• Theme : Earnings Play
• Earnings Outlook : แนวโน้มกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัวเด่น +22.4% q-q และเติบโตต่อเนื่องใน 4Q17F ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี ยังคงเป้าฐานกำไรสุทธิปี17F ที่ 535 ลบ.ต่อเนื่องถึง แนวโน้มกำไรช่วง 3 ปีนี้จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี จากกลยุทธ์ที่เป็นเชิงรุกมากขึ้น เริ่มนำ Taro บุกตลาดต่างประเทศ
• Valuation : ภาพของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 5.7% และมี Valuation น่าสนใจ โดยมี PER ปี 2017F เพียง 16.1x เท่า ซื้อขายถูกกว่า TKN กว่า -52% PER18F ของ TKN ที่ซื้อขายอยู่ที่ 33.3x จำกัด Downside เพิ่มจะเติบโตเด่นในช่วง 3 ปีข้างหน้า
• Catalyst :  คาดกำไรปกติ 3Q17F ฟื้นตัวเด่น q-q จากผ่านพ้นช่วง Low season และบันทึกค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่แล้วเสร็จในไตรมาสก่อนหน้า และคาดเป็นจุดเริ่มต้นของการขยายฐานรายในตลาดต่างประเทศใน 4 ประเทศหลัก เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)