“Mid-Small Cap Play” 

CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1801/1804 จุด รับ 1784/1779จุด จีนอาจยุติการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หลังมีความน่าดึงดูดลดน้อยลง ส่งผลให้ Bond Yield 10ปีสหรัฐฯพุ่งขึ้นสูงสุดรอบ10เดือน กดดันสินทรัพย์เสี่ยงปรับฐานสั้น แต่เนื่องจากประเด็นดังกล่าวกดดันค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าเช่นกัน หนุนค่าเงินเอเชียแข็งค่าในเชิงเปรียบเทียบ เป็นจิตวิทยาบวกที่เข้ามาช่วยพยุงตลาดเอเชียได้ ผสานราคาน้ำมันดิบขึ้นต่อ รับแนวโน้มตลาดน้ำมันดิบสมดุล หนุนกลุ่มพลังงานพยุงตลาดได้ วันนี้แนะ Theme “Mid-Small Cap Play” : PSTC, PM, TASCO

Nomura : Key Factors

• (-) Ex Factor: จีนอาจยุติการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หนุน US Bond Yield 10ปี +2.6%
• (-) Ex Factor: ทรัมป์อาจประกาศนำสหรัฐถอนตัวออกจากข้อตกลง NAFTA ในเร็วๆนี้
• (+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่า หนุนค่าเงินเอเชียและบาทแข็งค่าต่อเนื่อง
• (+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.97% สู่ $63.57/bbl / BRT +0.55% สู่ $69.20/bbl
• (+) OIL: EIA ปรับคาดการณ์ทั้งการผลิตน้ำมันและอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกในปี 2018ขึ้น
• (+) TH: รองนายกฯสมคิดมองว่า เศรษฐกิจไทย 4Q17 อาจจะขยายตัวกว่า 5%
• (*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น-4,359ลบ.,Long Future+7,258สัญญา,ขายBond-3,030ลบ.

Nomura Daily Top Picks: PSTC, PM, TASCO

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1801/1804 จุด  แนวรับ 1784/1779 จุด ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกได้รับแรงกดดันจากประเด็นที่จีนอาจพิจารณายุติการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หลังพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเริ่มมีความน่าดึงดูดลดน้อยลงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่นๆ ผสานความตึงเครียดของความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐ เป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่กระทบการตัดสินใจ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะ 10 ปี ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 2.593% สูงสุดในรอบ 10 เดือน กดดันสินทรัพย์เสี่ยงโลก จึงอาจจะเห็นตลาดปรับฐานสั้น แต่อย่างไรก็ดี ประเด็นดังกล่าวส่งผลให้ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่า หนุนให้ค่าเงินเอเชียและค่าเงินบาทแข็งค่าในเชิงเปรียบเทียบ ถือเป็นจิตวิทยาบวกที่เข้ามาช่วยพยุงตลาดเอเชียได้ นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบ Brent ยังปรับตัวขึ้นต่อ 0.55% สู่ระดับ 69.20 เหรียญ/บาร์เรล หลัง EIA ปรับเพิ่มคาดการณ์การผลิตน้ำมันและอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกในปี 2018 โดยคาดว่า การผลิตน้ำมันดิบทั่วโลกจะอยู่ที่ 100.34 ล้านบาร์เรล/วัน เพิ่มขึ้นจากคาดการณ์เดิมที่ 100.01 ล้านบาร์เรล/วัน และคาดอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นสู่ 100.11 ล้านบาร์เรล/วัน จากเดิม 99.96 ล้านบาร์เรล/วัน บ่งชี้ว่าตลาดน้ำมันดิบเข้าสู่ภาวะสมดุลต่อเนื่อง คาดหนุนกลุ่มพลังงานนำตลาดได้ ส่วนปัจจัยในประเทศ รองนายกฯสมคิดมองว่า เศรษฐกิจไทย 4Q17 อาจจะขยายตัวเกือบๆ 5% ตามแนวโน้มเศรษฐกิจเอเชียที่สดใส เป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นไทย

Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%

Daily Strategy :  กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น STEC, CK, BBL, KBANK, PTTEP, IVL, IRPC. HMPRO ผสาน 9 Theme เด่น 

แนวโน้มค่าเงินบาทแข็งค่าต่อ(Nomura คาดเงินบาทแข็งค่าแตะ 30.8บาทต่อเหรียญฯ) รับจีนชะลอซื้อพันธัตร US กดดอลลาร์อ่อน เป็นบวกต่อกลุ่มนำเข้าสินค้าทุน CK, STEC, TOA  แต่เป็นลบต่อกลุ่มสุ่งออก KCE, DELTA, HANA, TU, CPF
ครม. อนุมัติมาตรการช่วยเหลือผู้มีรายได้น้อยเฟส2  : HMPRO, GLOBAL, ROBINS
Investment Related Play :  TOA, STEC, CK, BBL, KBANK, TMB
Dividend 2H17 Play หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H17F สูงกว่า 3.0%   และ พื้นฐานดี และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อก่อนขึ้น XD 2เดือน มักให้ผลตอบแทนเด่น 5.3-9.6% โดย Big Cap High Yield เลือก KKP, TISCO, SC, IRPC และ Mid-Small Cap High Yield แนะนำ NYT, BLAND, PM
Global Play : เน้น 1) ปิโตรเลียมขั้นต้น น้ำมันดิบ BRENT ขึ้นสู่  69.2เหรียญฯ  หนุน PTTEP, PTT, PTTGC
ความเชื่อมั่นผู้บริโภคพุ่งขึ้น+นโยบายกระตุ้นฐานราก : HMPRO, FN, PM, ROBINS
Consensus Upgrade: IVL, PTTGC
Jan 2018 Top Picks : TOA, CK, STEC, FN, PSTC, PM
2018 Top picks  : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC

Investment Theme:

1H18F :  Domestic - Infrastructure Related Play :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related :  STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer :  AOT, MONO, FN
3) Global Play :  PTTEP, IRPC

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

PSTC (TP 1.27*):   Support: 0.92/0.89 Resistant: 0.96/1.0

• Theme: Earnings Play
• Earnings Outlook:  คาดกำไรสุทธิ 4Q17F ที่ 6.24 ลบ. พลิกเป็นกำไร y-y (4Q16 ขาดทุน -24 ลบ.) แต่ลดลง -49% q-q เป็นผลกระทบ One-time จากค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาทางการเงิน ที่เข้าซื้อบริษัท BIGGAS และค่าใช้จ่ายเพิ่มทุน PP จำนวน 2 พันล้านหุ้น ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา คาดค่าใข้จ่ายรวมราว -8 ลบ. ในขณะที่ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิ 2018F เติบโตแตะ 199.7 ลบ. เพิ่มขึ้นกว่า +285% y-y
• Valuation: มูลค่าพื้นฐาน2018F ที่ 1.27 บาท ยังไม่รวมมูลค่าพื้นฐานในปี 2018F-20F เข้าไว้ในราคาเป้าหมาย คงรอความชัดเจนของโครงการอีกครั้งในช่วงถัดไป
• Catalyst: คาดกำไรสุทธิ 4Q17F ที่ 6.24 ลบ. พลิกเป็นกำไร y-y (4Q16 ขาดทุน -24 ลบ.) แต่ลดลง -49% q-q จากมีค่าใช้จ่ายที่ปรึกษาการเงินราว 8 ลบ. ในขณะที่ผลดำเนินงานปกติถือว่าทำได้ในระดับที่ดี พร้อมกับ เร่งตัวอีกครั้งใน 1Q18F จากเริ่มรับรู้รายได้ BIGGAS เต็มไตรมาส

PM (TP 19.9*):   Support: 12.3/11.9 Resistant: 13.0/13.6

• Theme: Earnings Play
• Earnings Outlook  ธุรกิจก้าวมาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ คือ การนำ Taro บุกต่างประเทศ (เกาหลี ลาว กัมพูชา เวียดนาม จีน)ซึ่งจะทยอยชัดเจนปลาย 4Q17F และเก็บเกี่ยวผลประโยชน์เต็มที่เริ่ม 2018F หนุนกำไร 3 ปีนี้ จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี ขณะที่ ระยะสั้น 4Q17F คาดกำไรปกติ จะเป็นจุดสูงสุดของปี
• Valuation: ราคาหุ้นปรับตัวลงมา มองเป็นจังหวะทยอยสะสมเพิ่ม รอความคืบหน้าปัจจัยบวกในช่วง 1Q18F จากภาพระยะยาวของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 5.5% ช่วยจำกัด Downside ราคาหุ้น โดยมี PER ปี 2018F เพียง 14.2x เท่า ซื้อขายถูกกว่า TKN กว่า -50% PER18F ของ TKN ที่ซื้อขายอยู่ที่ 30x
• Catalyst: อยู่ในระหว่างดำเนินการกับ Distributor (ผู้กระจายสินค้า) ในประเทศจีน เป็นผู้กระจายและจัดจำหน่ายสินค้าอันดับต้นๆ ของประเทศจีน (รวมถึงมาเก๊าและฮ่องกง) ครอบคลุมถึงพื้นที่สำคัญอย่างทั่วถึง ในเบื้องต้น คาดได้ข้อสรุปอย่างเป็นทางการใน 1Q18F + เดินหน้าจำหน่ายสินค้าใน 4 ประเทศหลัก (เกาหลี เวียดนาม ลาว กัมพูชา) รับรู้รายได้เต็มไตรมาสใน 4Q17F

TASCO (Max Consensus TP 31):   Support: 22.6/22.0 Resistant: 24.0/24.6

• Theme: Investment Related
• Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมยางมะตอย โดยคาดกำไร 4Q17F จะอยู่ในจุดที่ดี จาก Demand ในประเทศสูงและราคายางมะตอยสูงขึ้นมากในธ.ค.17 และแนวโน้มยังดีต่อเนื่องปี 2018F +14% จากปริมาณขายในประเทศดี และมี Catalyst จากนโยบายรัฐสนับสนุนการใช้ยางมะตอยผสมยางพารา 
• Valuation: ราคายังอยู่ในจุดที่ดีและเริ่มเห็นการ Outperform และโดยมี PER 2018F 11.7 เท่า ไม่แพงเลย 
• Catalyst: หุ้นกลุ่ม Investment related เริ่มส่งสัญญาณ Outperform  ซึ่ง TASCO เป็นหนึ่งในตัว lead ในกลุ่มวัสดุก่อสร้าง   

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)