กลยุทธ์วันนี้ >> Earnings and Laggard Play

  ตลาดหุ้นวานนี้ : SET ปรับตัวขึ้นได้ตามคาดจากบรรยากาศการลงทุนที่สดใสหลัง FED คงดอกเบี้ยและไม่ได้กังวลต่อทิศทางเงินเฟ้อ โดยดัชนีปิดบวกได้ 6.74 จุด ณ สิ้นวัน นำโดยกลุ่มพลังงานจากราคาน้ำมันที่ฟื้นตัว และเริ่มเห็นกลุ่มที่ Laggard ตลาดอย่างกลุ่มโรงพยาบาลปรับตัวขึ้นแรงยกกลุ่ม แรงซื้อส่วนใหญ่มาจากสถาบันในประเทศ 2,342 ลบ. ส่วนนักลงทุนต่างชาติพลิกมาซื้อ 696 ลบ. และ Net Long ใน Index Futures อีกถึง 12,886 สัญญา)
  แนวโน้มตลาดวันนี้ : เราคาดว่า SET จะแกว่งตัว Sideways Down โดยบรรยากาศการลงท6นเริ่มกลับมาเป็นลบจาก Bond Yield สหรัฐฯที่ยังพุ่งขึ้น อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันดิบที่ขยับขึ้นน่าจะทำให้กลุ่มพลังงานพยุงตลาดได้บ้าง เราคาดว่าปัจจัยสำคัญที่จะเป็นตัวกำหนดทิศทางดัชนีในระยะนี้คือผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน 4Q17 ซึ่งหากไม่ได้ออกมาดีกว่าคาดจนนำไปสู่การปรับประมาณการขึ้น SET น่าจะยังบวกได้จำกัดและมีโอกาสพักฐานระยะสั้น เราเชื่อว่ามีโอกาสที่จะเกิด Sector และ Stock Rotation ไปยังกลุ่มที่ Laggard 
  กลยุทธ์ : เก็งกำไรหุ้นที่คาดมีผลประกอบการ 4Q17 แข็งแกร่งและหุ้นที่ Laggard หุ้นเด่นเดือน ก.พ. : AMATA, BBL, BCH, MGT, SAPPE
  Fund Flow วานนี้กระแสเงินทุนไหลออกจากภูมิภาค US$463ล้าน เม็ดเงินส่วนใหญ่ไหลออกจากเกาหลีใต้ US$432ล้าน ขณะที่ไหลเข้าไต้หวัน US$30ล้าน และไทย US$22ล้าน แนวโน้มกระแสเงินทุนมีทิศทางไหลเข้าภูมิภาค ความกังวลต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยผ่อนคลายลงหลัง FOMC แถลงถึงการคาดการณ์เงินเฟ้อว่ายังอยูในเป้าหมายของ Fed

ชวนเม้าท์หุ้นเด่น >> SC <<

• คาดกำไรสุทธิ 4Q17 ทำจุดสูงสุดของปี +106% Q-Q, +184% Y-Y เป็น 747 ลบ. จาก Backlog ที่คาดรับรู้ในไตรมาสนี้ราว 3 พันลบ. ขณะที่กำไรทั้งปี 2017 คาด -26% Y-Y ก่อนกลับมาโต +38-43% Y-Y ในปีนี้ โดยมีแรงหนุนจากการโอนคอนโด Luxury 2 โครงการอย่าง Saladaeng One มูลค่า 4.7 พันลบ. และ Beatniq มูลค่า 4 พันลบ.
• Valuation น่าสนใจ ราคาปัจจุบันคิดเป็น PE2018 เพียง 8-8.5 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าตลาดที่ 12 เท่า
• แนะนำซื้อ โดยประมาณการเบื้องต้นของเราถ้าอิง PE 10 เท่า จะได้ราคาเหมาะสม 4.70-5.00 บาท ซึ่งคิดเป็น PEG เพียง 0.2 เท่า

ประเด็นสำคัญวันนี้

• (0) ตลาดเอเชียพลิกกลับมาลบ แรงกดดันมาจากทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง โดยตัวอยู่ 10 ปี เพิ่มขึ้นอีก 3 bps. อยู่ที่ 2.75% ขณะที่ Dollar Index พลิกกลับมาอ่อนตัวลง หนุนเงินบาทกลับมาแข็งค่าเร็วอีกครั้ง เป็นบวกต่อกลุ่มพลังงานเช่น PTT PTTEP และกลุ่มนำเข้า เช่น THMUI MGT FTE และ SVOA
• (+) แนวโน้มกลุ่มการแพทย์ปี 2018 วานนี้ที่หุ้นกลุ่ม รพ. ปรับตัวขึ้น ตอกย้ำมุมมองของเราที่คาดว่ากลุ่มการแพทย์จะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งในปีนี้ จากกำไรที่คาดโตเร่งขึ้น 7.5% Y-Y จากปี 2017 ที่คาดว่าจะทำได้เพียงแค่ทรงตัว จากการบริโภคและเศรษฐกิจในประเทศที่ฟื้นตัว ขณะที่ตลาดต่างชาติยังเติบโตได้ดีต่อเนื่องตามทิศทางจำนวนนักท่องเที่ยว อีกทั้งในแง่ราคาหุ้นถือว่า Laggard SET อย่างมีนัยยะในปีที่ผ่านมา เรายังคงน้ำหนักการลงทุน Overweight โดยเลือก BCH และ EKH เป็น Top Pick
• (+) BBL การประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ผู้บริหารกล่าวถึงมุมมองต่อภาวะเศรษฐกิจในปี 2018 ในเชิงบวกมาก โดยคาดการณ์อัตราการเติบโตของ GDP ที่ 4.2% BBL ตั้งเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อที่สูงขึ้นมาที่ 5-6% ในปี 2018 เทียบกับ 3.2% ในปีก่อนหน้าและมากที่สุดในรอบ 5 ปี อย่างไรก็ตามธนาคารยังคงจำเป็นต้องรักษาระดับสำรองฯให้สูงเผื่อกฏเกณฑ์ที่อาจเปลี่ยนแปลงในอนาคต (Basel และ มาตรฐานบัญชี) ทำให้เราปรับเพิ่มค่าใช้จ่ายสำรองฯในประมาณการขึ้น แต่กระทบประมาณการกำไรไม่มากนัก เราคงคาดการณ์การเติบโตของกำไรยังโดดเด่นเมื่อเทียบแบงก์ใหญ่ด้วยกันที่ 11.5%Y-Y หรือราว 3.68 หมื่นลบ. คงคำแนะนำ ซื้อ และคงราคาเหมาะสมที่ 244 บาท
• (+) PRAKIT หลังจากได้คุยกับผู้บริหาร คาดว่ากำไรผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยคาดปี 2017 จบที่ 59 ลบ. +8% Y-Y และปีนี้คาด +10% Y-Y อยู่ที่ 65 ลบ. ตามเม็ดเงินโฆษณาและการหาลูกค้าใหม่ได้เพิ่มขึ้น ลูกค้าหลักตอนนี้คือ OPPO ซึ่งเป็นเพียงไม่กี่แบรนด์ที่เพิ่มเงินโฆษณาในปี 2017 ถึง 1.6 เท่าตัว ราคาปัจจุบันนอกจากจะต่ำกว่า book value และไม่มีหนี้แล้ว เงินสดในมือ+หุ้น+ที่ดินยังสูงถึง 12 บาท/หุ้น อีกทั้งปันผลยังสูงสม่ำเสมอ 7% ต่อปี หากให้ PE เท่ากับค่าเฉลี่ยที่ 15 เท่า ซึ่งต่ำกว่ากลุ่มมีเดียที่ 35 เท่า ได้ราคาเป้าหมายเบื้องต้นที่ 16.20 บาท (ยังไม่รวม Upside จากการทำธุรกิจ รพ. ร่วมกับสหยูเนี่ยน) แนะนำซื้อ
• (0) BKD ราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นในระยะหลัง คาดว่ามาจากแรงเก็งกำไรผลประกอบการ 4Q17 ที่คาดว่าจะออกมาดีสุดในรอบปี เพราะรายได้ถูกเลื่อนรับรู้มาตั้งแต่ 2Q17 อย่างไรก็ตาม เนื่องจากงานส่วนใหญ่อัตรากำไรขั้นต้นไม่สูง ขณะที่ งานประมูลใหม่กว่า 2 พันลบ. ต้องแข่งขันกันมากขึ้น ซึ่งจะกดดันอัตรากำไรต่อเนื่อง หลังจากเราปรับลดอัตรากำไรลง ทำให้กำไรสุทธิปี 2018 ลดเหลือ 178 ลบ. จาก 219 ลบ. ราคาเป้าหมายถูกปรับลงเหลือ 3.60 บาท Upside เริ่มจำกัด แนะนำเปลี่ยนตัวเป็น K
• (-) ตลาดหุ้นสหรัฐฯเมื่อคืนที่ผ่านมาปิดผสมโดยยังคงมีความกังวลต่อทิศทางดอกเบี้ยที่อาจขึ้นเร็วกว่าคาดจากเงินเฟ้อที่ดีดตัว Bond Yield สหรัฐฯยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้น
• (-) ตลาดหุ้นยุโรปเมื่อคืนที่ปิดในแดนลบตอบรับผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน รวมถึง Bond Yield ของสหรัฐฯและเยอรมนีที่พุ่งขึ้น
• (-) ส่งผลให้ตลาดหุ้นเอเชียเช้านี้เคลื่อนไหวในแดนลบตามภูมิภาคอื่นจากบรรยากาศการลงทุนที่ไม่สดใส ขณะที่ยังมีประเด็นต้องจับตาคือตัวเลขการจ้างงานสหรัฐฯคืนนี้
• (+) ค่าเงินบาทยังคงแกว่งตัวในทิศทางแข็งค่าขึ้น ล่าสุดเคลื่อนไหวในกรอบ 31.25-31.38 บาท/ดอลลาร์ก่อนที่จะอ่อนลงมาเล็กน้อย

Source: Bloomberg     *onshore rate 

• (+) ราคาน้ำมันดิบ NYMEX ส่งมอบเดือน มี.ค. เพิ่มขึ้น 1.07 ดอลลาร์/บาร์เรล มาอยู่ที่ 65.80 ดอลลาร์/บาร์เรล หลังมีข่าวว่า OPEC ยังคงยึดมั่นที่จะปรับลดกำลังการผลิตลง แม้ผลผลิตจากสหรัฐฯจะเพิ่มขึ้นทะลุ 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน
• ราคาทองคำ COMEX ส่งมอบเดือน เม.ย. เพิ่มขึ้น 4.80 ดอลลาร์/ออนซ์ มาอยู่ที่ 1,347.90 ดอลลาร์/ออนซ์ จากค่าเงินดอลลาร์ที่ยังอยู่ในทิศทางอ่อนค่า รวมถึงจับตาดูตัวเลขเศรษฐกิจภาคแรงงานสหรัฐฯคืนนี้

ปัจจัยที่ต้องติดตาม