• อัตราเงินเฟ้อทั่วไป เดือน ก.ย. 69 อยู่ที่ 2.82% สูงสุดในรอบ 5 เดือน จากราคาพลังงานในตลาดโลก เร่งตัวสูงขึ้นจากเดือนก่อน อีกทั้งเคลื่อนไหวผันผวนสูงจากปัญหาความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 1.50% สูงสุดในรอบ 40 เดือน
• Krungthai COMPASS คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปปี 69 อยู่ที่ 2.7% และประเมินว่าช่วงที่เหลือของปีมีแนวโน้มอยู่สูงกว่าค่ากลางของกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2.0% จากราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับสูง ผนวกกับผลกระทบจากสถานการณ์น้ำท่วมและความเสี่ยงจากภาวะเอลนีโญ ซึ่งแรงกดดันด้านราคาอาหารอาจทยอยชัดขึ้นตั้งแต่ช่วงปลายปี 69 และต่อเนื่องถึงปี 70 เพิ่มความเสี่ยงต่อการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาอาหารสำเร็จรูปและเงินเฟ้อพื้นฐานในระยะข้างหน้า
อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน ก.ย. 69 อยู่ที่ 2.82%YoY แตะระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน แต่ต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 3.06%1 ปัจจัยหลักยังคงมาจากราคาสินค้าในกลุ่มพลังงานซึ่งเพิ่มขึ้น 10.45% โดยเฉพาะราคาน้ำมันเชื้อเพลิง (+20.69%) จากผลของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ รวมไปถึงหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ที่เพิ่มขึ้น 3.07% จากราคาอาหารสำเร็จรูปและอาหารสดที่ปรับสูงขึ้น
เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบกับเดือนก่อน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปสูงขึ้น 0.25% (MoM) จากหมวดอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์ที่เพิ่มขึ้น 0.18% ตามราคาไข่ไก่ ไก่สด เนื้อสุกร และอาหารบางรายการ รวมถึงหมวดอื่นๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่มซึ่งเพิ่มขึ้น 0.30% จากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงในประเทศ
ด้านอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน อยู่ที่ 1.50%YoY แตะระดับสูงสุดในรอบ 40 เดือน แต่ต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 1.54%1 ตามการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาอาหารสำเร็จรูปและสินค้าอุปโภคบริโภค และหากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงเทียบรายเดือน พบว่าเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.01%MoM
ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปและพื้นฐานเฉลี่ย 9 เดือนแรกของปี 69 อยู่ที่ 1.54% และ 1.01% ตามลำดับ
1 Reuter Polls (as of Oct 2026)
Implication :
Krungthai COMPASS คาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปปี 69 มีแนวโน้มอยู่ที่ 2.7% ปรับลดลงจากเดิมที่ 3.1% เนื่องจากการส่งผ่านต้นทุนไปยังเงินเฟ้อพื้นฐานน้อยกว่าที่ประเมินไว้ อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อทั่วไปในช่วงที่เหลือของปี 69 ยังมีแนวโน้มสูงกว่าค่ากลางของกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ 2.0% จากราคาน้ำมันดิบดูไบซึ่งยังอยู่เหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล รวมทั้งผลกระทบจากสถานการณ์น้ำท่วม และความเสี่ยงจากภาวะเอลนีโญ2 ต่อผลผลิตภาคเกษตรในระยะถัดไป
สถานการณ์น้ำท่วมในเดือน ก.ย. สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อจากสภาพภูมิอากาศในระยะข้างหน้า โดยเฉพาะในปี 69 ซึ่งภาวะเอลนีโญมีแนวโน้มเข้าสู่ระดับรุนแรงมาก (Very Strong El Niño) นับเป็นครั้งที่ 3 ในรอบ 30 ปี และคาดว่าจะรุนแรงที่สุดในช่วงไตรมาส 4/69 โดยภาวะอากาศที่ร้อนและแห้งแล้งกว่าปกติในบางพื้นที่เสี่ยงกระทบผลผลิตและทำให้อุปทานสินค้าเกษตรตึงตัว จากประสบการณ์ Very Strong El Niño ปี 2558-59 ชี้ว่าการส่งผ่านผลกระทบจากภาวะเอลนีโญไปยังราคาอาหารไม่ได้เกิดขึ้นพร้อมกันทุกหมวด โดยราคาผักและผลไม้เพิ่มขึ้นสะสมสูงถึง 18.4% ภายใน 5 เดือนหลังเอลนีโญผ่านช่วงรุนแรงที่สุด ก่อนที่แรงกดดันด้านราคาจะปรากฎเด่นชัดในหมวดเนื้อสัตว์ รวมถึงไข่และผลิตภัณฑ์นม ซึ่งเพิ่มขึ้นสะสม 2.3% ในเดือนที่ 6 ขณะที่ราคาอาหารสำเร็จรูปปรับขึ้นเพียง 0.6% จึงมีความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านราคาอาหารจากเอลนีโญรอบนี้จะเริ่มปรากฏในช่วงปลายปี 69 และชัดขึ้นต่อเนื่องตลอดปี 70
มองไปข้างหน้า แรงกดดันด้านราคาอาหารจากเอลนีโญมีแนวโน้มเข้ามาซ้ำเติมผลกระทบจากราคาพลังงานที่ดำเนินต่อเนื่องนับตั้งแต่ต้นปี 69 กระทบภาระค่าครองชีพต่อเนื่อง หากราคาอาหารเริ่มปรับสูงขึ้นในช่วงที่ต้นทุนพลังงานยังอยู่ในระดับสูง ผู้ประกอบการอาจมีข้อจำกัดในการดูดซับต้นทุนมากขึ้น และเพิ่มโอกาสในการส่งผ่านไปยังราคาอาหารสำเร็จรูป ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อพื้นฐานในระยะถัดไป ขณะเดียวกัน ครัวเรือนอาจเผชิญแรงกดดันจากรายจ่ายจำเป็นทั้งสองด้านพร้อมกัน (ราคาอาหารและราคาพลังงาน) โดยเฉพาะครัวเรือนรายได้น้อยและกลุ่มที่มีภาระหนี้สูง ซึ่งมีข้อจำกัดในการรองรับค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้น
2 เอลนีโญ (El Niño) หมายถึง ภาวะอุณหภูมิผิวน้ำทะเลแปซิฟิกเขตร้อนสูงกว่าปกติ ซึ่งอาจกระทบต่อปริมาณฝนและผลผลิตสินค้าเกษตร
กฤษฎิ์ ศรีปราชญ์
ภูมิภัชช์ จาง
ศูนย์วิจัย Krungthai COMPASS
ข่าวเด่น